Гігант-супутник оголошує про банкрутство. «Тактичний розрахунок»

Intelsat, до цих пір один з провідних світових супутникових операторів за обсягом доходів від операцій, пішов слідами OneWeb і 13 травня 2020 року подав заяву про банкрутство перед федеральним судом у США. Відповідно до прийнятого сценарію, Intelsat також має намір скористатися можливостями порятунку, визначеними у процедурі банкрутства, описаній у главі 11 Кодексу про банкрутство США. Хоча наразі компанія має заборгованість майже в 15 мільярдів доларів, за словами галузевих коментаторів, обставини та момент оголошення банкрутства мають, однак, набагато ширший контекст.

Оглядачі всієї ситуації бачать зв’язок між оголошеним Intelsat банкрутством та поточними переговорами щодо виплати компенсацій операторам супутникового зв’язку, які відповідно до політики влади США будуть частиною своїх смуг передачі сигналів на користь зв'язку 5G. У зв’язку з впровадженням цього стандарту технологій у США, необхідно звільнити деякі радіодіапазони, які раніше використовувались супутниковими провайдерами, асоційованими в альянсі C-Band. В обмін на сповільнення частоти, комісія пропонує компаніям, що зараз мають ліцензії, загалом приблизно 10 мільярдів доларів США, з яких 4,8 мільярда має бути виділено Intelsat.

Незважаючи на запаморочливі суми, які потрібно виплатити компаніям, ціла операція — в короткому періоді — може виявитись для них надзвичайно дорогою. Для отримання компенсації частоти повинні бути звільнені до 23 грудня 2023 року. Трансформація, зрозуміла таким чином, коштуватиме Intelsat приблизно 1,6 млрд. Дол., З яких майже мільярд буде витрачено на початковій фазі впровадження (до червня 2021 р.) — до того, як будь-яка компенсація з боку Комісії буде здійснена.

Необхідність понести додаткові витрати разом із боргом Intelsat, який наразі становить близько 14,7 млрд. Дол. США, викликала побоювання серед інвесторів групи. У цій ситуації Cyrus Capital Partners, власник 7,6% акцій Intelsat, повинен був закликати компанію якнайшвидше прийняти поточну пропозицію Федеральної комісії з питань комунікацій (FCC), забезпечивши певний рівень фінансової стабільності в довгостроковій перспективі. Як повідомлялося, тим часом інший акціонер, інвестиційний фонд Appaloosa, повинен був припустити, що правління Intelsat домовлялося про вигідніші умови з FCC, навіть за рахунок банкрутства. Раніше Intelsat заявляв, що через фактичне вимирання з консорціуму C-Band Alliance він повинен мати право на набагато більше коштів з урядового пулу в розмірі 9,7 мільярда доларів США (конкретно, від 5,8 до 6,5 мільярда).

З цієї причини галузеві коментатори розглядають оголошене банкрутство Intelsat як спробу зіграти тактичну гру, спрямовану на досягнення кращої позиції переговорів з федеральним урядом. Постійне банкрутство може перешкоджати запланованому перерозподілу частот FCC, якими зараз користується Intelsat. Стівен Шпенглер, генеральний директор Intelsat, оголосив, що цей крок — сприяти стабільнішому фінансовому результату компанії та продовжувати зусилля для уповільнення частоти і тим самим отримання компенсації від FCC.

Банкрутство на підставі глави 11 Кодексу про банкрутство США дає можливість вирішити питання боргу компанії-банкрута при продовженні поточної операції та реалізації плану відновлення / реструктуризації. Це дозволяє компанії вижити, хоча тягне за собою зміни у структурі власності.

Компанії зазвичай подають заявку відповідно до глави 11., якщо їм потрібен додатковий час для реорганізації своїх боргів. Ця версія банкрутства дає боржнику більше можливостей для маневру для виправлення наявних боргів. Кінцевий результат процедури банкрутства залежить від дотримання боржником зобов'язань, що випливають із плану санації.

Процедура відповідно до глави 11 є найбільш складною з усіх банкрутств у США. Це також найдорожча форма провадження у справі про банкрутство. З цих причин компанія повинна ретельно планувати очікувану реорганізацію та зобов’язатися подати заявку на Розділ 11 лише після ретельного аналізу та вивчення всіх інших можливих альтернатив. З того, що Bloomberg зазначав ще в лютому 2020 року, Intelsat вже найняв юридичну фірму Kirkland & Ellis, щоб допомогти їй розробити сценарій для банкрутства компанії.

Заява про банкрутство, оголошена 13 травня, є третьою з великих супутникових плеєрів, поданих за останні тижні (у квітні її подав телекомунікаційний оператор Speedcast, а в березні — OneWeb). Однак ситуація в Intelsat інша. У випадку OneWeb банкрутство було загальним наслідком поточної економічної ситуації компанії. Це було викликано пандемічною кризою, в результаті якої ключовим інвестором було припинено стартове фінансування, що змусило необхідність розпочати процедури банкрутства.

Facebook Comments